依稀記得李斌在前幾年曾經放出豪言：蔚來預計在2023年第四季度盈虧平衡，在2024年實現年度盈利。從現在的結果來看，這兩個目標均已落空，這一切只是李斌與蔚來的一廂情愿而已。

 

2024年11月20日晚間，蔚來正式發布24年第三季度財報，賬單一出，頓時驚掉了很多人的下巴。為啥？數據太炸裂了唄！

從相關統計數據來看，蔚來第三季度交付量為61,855臺，成功創下歷史新高，同比增長11.6%。今天前三季度累計交付量149,281臺，同比增長35.7%。作為對比，今年前三季度國內新能源車批發銷量累計增速是32.5%，蔚來的銷量增速高于行業平均水平。

看起來蔚來的形勢是一片大好，然而事實真的是這樣嗎？我們還是務實一點，聊聊錢的事兒。

 

蔚來2024年第三季度營業收入為186.73億元，同比2023年同期下降2%，凈利潤為-51.42億元，同比下降11.4%，今年前三季度累計實現營收460.28億元，同比增長19.5%。前三季度累計凈利潤為-155.25億元，基本屬于去年的同期水平。

除此之外，蔚來前三季度的單車凈利潤為-10.45萬元/臺，也就是說每賣一臺車就要承受10.4萬元的虧損。作為對比，小鵬前三季度的單車凈虧損為-4.53萬元/臺，理想單車凈利潤則為1.32萬元/臺。

從相關數據及對比來看，蔚來在第三季度銷量創下新高的同時，虧損也依舊在擴大。而且在所謂的蔚小理中，其處境也是最糟糕的。

事實上，蔚來讓消費者和投資者們失望并不是一次兩次了，隨著這一份份的財報出爐，蔚來的虧損數字猶如滾雪球一般越滾越大。仔細算一下，從2018年未來上市至今，其累計虧損已經超過970億元，達到近千億規模！

 

隨著虧損規模的日益擴大，貌似從來沒有為錢發愁過的蔚來也早已經歷了好幾輪性命攸關時刻，不過能在危難時刻拉蔚來一把的貴人倒是不少。其中在2019年，蔚來美股股價跌至1.19美元/股，收到退市警告之時，合肥國資向蔚來投資了70億元，將該品牌從退市的邊緣拉了回來。2023年一季度，蔚來毛利率跌至個位數，現金儲備大幅萎縮。該品牌又收到了阿布扎比投資機構CYVN的11億美元戰略投資。同年7月和12月，該投資機構又分別向蔚來投資了7.385億美元和22億美元。

一年先后投資超300億元人民幣，中東土豪確實是對蔚來青睞有加，不過國內的資本貌似已經開始不信任蔚來。其中長期陪伴蔚來的柏基資本開始大規模減持，香港資本也在拋售，當前蔚來的港股股價已跌至35港元左右，相比年初的73.6港元，暴跌了近60%。不知看到這樣的局面，財大氣粗中東土豪會不會肝顫？

 

造成蔚來長期虧損的原因有很多，其中一個關鍵因素就是蔚來引以為傲的換電業務。自2018年首座換電站投入運營以來，截止到現在，蔚來已經在全國建設了約2700座換電站。根據蔚來方面的說法，蔚來第四代換電站的平均投資成本在200~300萬元。此外前三代換電站的電池成本更高，因此我們有理由懷疑其投資成本相比第四代換電站也會高一些。按照這樣計算，蔚來單就在換電業務方面的投入就超過了百億元，需要注意的是，這還是沒有計算運營成本。

 

與此同時，蔚來在發展路線上也出現了問題。今年，隨著小鵬、極氪等純電“強硬派”紛紛官宣將要打造增程等混動車型，蔚來在堅持純電這條路上已經愈發形單影只，這種頭鐵的精神固然值得我們respect，但是就市場形勢來看，混動車型的體量及增速明顯都高于純電車型，對于拒絕擁抱混動的蔚來來說相當于白白放棄了一半以上的新能源市場。

堅持重資產的換電模式，路線上又是獨樹一幟，其發展受到了方方面面的局限，這導致了蔚來的盈利前景極其不明朗。蔚來當前的負債率已經達到了驚人的84.55%，處于行業較高水平，若是未來新能源市場環境惡化，蔚來這位當年的行業翹楚很有可能會轟然倒塌。

車叔總結

在近期的交流會上，李斌又向外界承諾：蔚來明年有信心實現100%銷量的增長，蔚來會以2026年全年盈利為目標來開展工作。

 

對于這樣的承諾，相信大部分人是嗤之以鼻，畢竟對于盈利的節點，李斌已是多次改口。車叔認為，很多消費者視為情懷的蔚來大概率只是李斌的一個賺錢項目而已，雖然品牌虧損，但不耽誤李斌賺錢，只不過這位老哥賺的不是消費者的錢，而是投資人的錢。細數一下，李斌之前所做過的大項目，例如易車網、摩拜單車皆是如此，好家伙，這都成了路徑依賴了！